国信证券：关注低估值的游戏板块及超跌龙头

　　经历持续调整之后，游戏板块估值性价比显著提升。当前A股游戏龙头公司估值不到20X，而从中长期角度，游戏行业增长确定性高，优质研发商产业链地位稳固，具备良好的中长期配置机会，建议配置具备长期成长能力且估值处于底部的行业龙头。

　　关注低估值的游戏板块及超跌龙头。1）游戏行业在经历调整之后，估值处于低位且具备较好的成长性，推荐三七互娱、吉比特、掌趣科技、中手游、祖龙娱乐等标的；2）把握非理性调整中的行业龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团。3）关注线下娱乐复苏进程，推荐电影（光线传媒、万达电影）、电视剧（华策影视）、电梯广告（分众传媒）；4）中长期从新生态、新科技落地角度，推荐IP运营（阅读推荐掌阅科技、阅文集团；出版中信出版；图片推荐视觉 中国；动漫推荐奥飞娱乐）、云游戏（顺网科技）等方向；5）国信传媒3月投资组合为芒果超媒、分众传媒、三七互娱。 　　

　　安信证券：传媒板块已走出低谷 新一轮行情在即

　　传媒板块已走出低谷：1）影视、游戏等内容历经17、18、19年的红利回吐，叠加2020年疫情对电影的冲击、对游戏的干扰，2021年起均迭代出新的逻辑，即剧集商业模式优化、电影制作工业化、游戏走向爆款驱动的单一逻辑，此外，5G加速带来分发市场价值链重塑，利好内容CP；2）纵观互联网、移动互联网至今的红利见顶（2017-2019年），目前短视频巨头（头条系、快手、视频号等）加速商业化带来结构性红利，变现逻辑线上的部分广告、游戏公司，受益于此；3）互联网巨头加速“内卷”，产业政策趋严、资本市场的偏好收紧是风险敞口；4）IP/动漫产业近7年来发展较快但产业价值的释放低于预期，与新消费相关的新业态崛起，有望放大IP产业价值。

　　我们认为新一轮行情在即，风险偏好的抬升有望带来传媒板块的整体性表现，我们认为板块将迎来修复行情，我们按照下述三方面：1）基本面较好；2）12月25日—2月10日，跌幅13%以上；3）市值介于40亿—200亿之间，筛选了12只优质个股：掌阅科技、中信出版、华扬联众、因赛集团、元隆雅图、掌趣科技、姚记科技、中国电影、奥飞娱乐、豆神教育、美吉姆、紫光学大。