春节结束后，市场担心流动性收紧，股指表现不佳。股指期货市场经过一系列大幅回调，股指仍有超卖反弹的机会，但上行空间有限。近期，A股持续走弱，大幅下跌。2月18日至3月4日，上证指数、沪深300指数和沪深500指数分别下跌4.15%、9.07%和4.50%。在板块方面，顺周期板块和低估值板块都躁动不安。近20个交易日，钢铁、矿业、房地产等涨幅最大，食品饮料、医药生物、家电等企业集团跌幅最大。

2月以来，美债收益率持续走高，2月25日10年期美国国债收益率触及去年2月以来新高1.45%，10年期中美国债收益率利差大幅收窄至183个基点，当日造成美股大幅下跌。经过几日的小幅回调后，3月3日10年期美国国债收益率再度飙升至1.476%，从而造成科技股大幅回调，3月4日A股低开低走全线大跌。

春节结束后市场持续担忧流动性收紧，股指表现不佳。中美经济与宏观政策存在周期性错位，中国市场利率水平率先重估，提前反映和消化基本面及政策变化的影响，短期不会快速上行。此前央行也表示当前应该重点关注的是央行公开市场操作利率、MLF利率等政策利率指标，以及市场基准利率在一段时间内的运行情况。

整体来说，政策不会急转弯，从目前央行较为稳健的操作风格来看，需要适当地降低对指数未来空间的预期。

零和性

买涨的人被称作多头，买跌的人被称作空头，做多是为了低买高卖，做空是为了高卖低买，两者的目的都是为了盈利，没有道德上的高低之分，但期货的做多和做空，与股市的做多和做空还是有区别的。期货中多头和空头的持仓量和交易量是完全对称的，总体上是零和游戏，期货多头赚钱期货空头必然赔钱，期货空头赚钱期货多头必然赔钱，期货与股市的联系在于期货通过套期保值为股市提供避险功能，套期保值者是天然的空头，他们手中持有股票但为了规避股市系统性风险却在期货市场持有反向仓位。

一旦股市真的下跌他们可以从期货投机者身上获得做空收益，而手中持有的股票依然是赔钱的，两者刚好抵消，结果不赚不赔，就规避了股市下跌风险，风险由期货投机者集体分担。而股票的持仓者和融资盘是股票多头，融券盘是股票空头，他们之间本来可以相互制衡，由于融券数量少几乎可以忽略，所以A股总体上是非对称股市，这与香港和美国等标准的双向交易市场是不一样的。一旦融资盘大规模入市必定造成股市暴涨，而一旦融资盘大规模撤离或者触发强行平仓线，股市必然暴跌，2015年就是这样一个过程。股票多头与期货空头分别在两个不同的市场，他们之间不存在盈亏的现金交换，期货市场总体上是封闭的，对外也不输出能量，因此期指的做空并不构成股市下跌的直接原因，但外行很容易将两者联系起来.