随着海外需求的明显回升，我们预计2021q2/Q3全球成品铜价将出现25000/40000吨的缺口，这将推动铜价上行。再加上刺激政策实施过程中流动性的释放，我们预计2021q2/2021q3期铜价将加速上行，突破12000美元/吨，季度均价将高于9000美元/吨。今天铜期货为什么大涨呢？受益于未来在新能源领域铜带动的国内外需求共振和矿端供应增速逐年下降的基本支撑下，2022年本轮流动性或仍将保持相对充裕。我们预计2021q4-2022q4的铜价将维持在8000美元/吨以上的区间。

全球经济复苏不及预期；美联储货币政策变化；疫情的不确定性。

低库存下的短缺和高流动性下的通胀成为驱动铜价上行的动力，我们预计未来一年铜价有望突破12000美元/吨，且此轮铜价的上涨存在着突破历史新高（支撑矿业公司估值向资源切换）和高位持续性强（成长性公司具备高盈利增长确定性）的特点。具备资源优势的成长性龙头更具投资价值，核心推荐紫金矿业（A/H）、洛阳钼业（A/H），关注西部矿业、江西铜业（A/H）、五矿资源（H）。

大资金动态

根据富时罗素的指数编制规则，备选池股票若同时进入沪港通名单，并且没有被警示等情况，外资可通过沪股通买入和卖出，那么它们便有望进入富时罗素全球股票指数系列（以及相关衍生指数）。

证券时报·数据宝统计显示，北上资金已经开始配置相关股票，截至2月19日收盘，北上资金已配置128只扩容股。以持股市值来看，北上资金持有41股的市值超亿元，其中安井食品被持股市值为28.41亿元排名第一，持股市值较高的还有福莱特、公牛集团、东方电缆等。以持有股份占A股总股本比例来看，北上资金对30股的持股力度超1%，其中东方电缆、安井食品、理邦仪器靠前，持股力度均超过4%。

2021年以来，北上资金开始大规模加仓扩容股，统计显示，117只去年末北上资金就持股的扩容股中，92只的持股数量获得增加。其中，56股的持股数量增加100%以上，辉隆股份、理邦仪器、山东路桥、恒宝股份、高伟达、公牛集团、尚荣医疗的增持幅度超过10倍。

以北上资金持股市值增加额计算，25股均超亿元，其中安井食品以14.98亿元的增加额遥遥领先，公牛集团增加7.71亿元，增加较多的还有理邦仪器、澜起科技、中航高科等。以持股占总股本比例的增加来看，26股持股比例增加超过0.5个百分点，其中理邦仪器增加4.29个百分点，增加较多的还有高伟达、云图控股、锐明技术等。

56只北上资金持股数量翻番的富时罗素指数扩容股中，34只已披露2020年净利润增幅或预告净利润增幅区间。其中，10股的净利润增幅（预告增幅区间以中值计算）相较2020年三季报的增幅有所扩大，拓维信息的增幅扩大136个百分点排名第一，其他扩大值较大的还有大胜达、同有科技、尚荣医疗等。