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中信证券对这轮基金下跌有何看法呢

个人投资者和散户之间的仓位集中,导致前期机构的重仓仓位出现大幅调整。中信证券对这轮基金下跌行情怎么看呢?个股快速下跌导致产品赎回压力加大,资金正反馈效应逆转,短期调整力度加大。我们预期,当情绪以顺周期的方式调整时,极端分化后的再平衡过程将结束。首先,春节长假期间,海外大宗商品价格大幅上涨引发通胀预期。节后,投资者关注顺周期股和中小盘股,导致机构重仓股大幅调整。

中信证券观点

我们估计节后至季末新发基金规模在2000亿元以上时才能保持此前的资金正反馈效应,近期机构重仓个股快速下跌打破了这一循环。最后,市场前期极致的分化源于散户“卖股买基”和基民“赎旧买新”共同作用,顺周期板块的脉冲行情打破了此前的极致分化趋势,基金赚钱效应有所减弱,不过一旦顺周期板块出现调整,我们预计市场会重回轮动慢涨的均衡状态。

节后机构投资者和散户的集中调仓导致了前期机构重仓股大幅调整。

春节休市期间海外大宗商品价格大幅上涨带动了市场通胀预期。春节期间布伦特原油、WTI原油价格累计上涨7%和6%,二者均为自2020年全球疫情爆发以来首次突破60美元/桶;工业金属价格再创新高,其中CRB指数上涨3.2%、铜价上涨4.5%、白银上涨1.2%。大宗商品价格的强势进一步推升了通胀预期,导致春节期间海外国家长端债券收益率多数上行,其中10年期美债收益率突破1.3%,年初至春节末累计上行30bp,基本回到2020年2月疫情全面爆发前的水平。

董承非管理的兴全新视野定开混合,22日净值下跌0.05%,在同类基金近一周下跌1.06%的情况下,反而实现了一周2.77%的涨幅。从其2020年四季度前十大重仓股来看,持仓集中度相对较低,前十大重仓股占比43%,第一大重仓股紫金矿业大涨7.26%,中国神华和保利地产也上涨4.31%和2.01%,下跌个股中仅有三安光电和顺丰控股跌幅较大,为5.98%和6.99%。在今年1月发布的季报中,董承非态度谨慎:“市场渐渐的由基本面推动演变为‘口号式’投资:具体表现就是核心资产不断提升估值,将10年乃至20年以后的远景贴现到现在。但是未来是具有不确定性的,市场对于不确定性缺乏敬畏感。”

刘格菘管理的广发鑫享混合22日净值下跌0.53%,另一只其管理的广发科技创新逆市上涨0.09%。从广发鑫享混合持仓来看,偏化工、机器设备等行业,整体集中度不高,前十大重仓股占比47.98%,其中有5只个股上涨,分别是桐昆股份、京东方A、杰瑞股份、新凤鸣和普利特。

不过,基金人士提示大家,买基金应理性投资,综合考虑收益和风险,市场波动很正常,基金最重要的是长期投资,只有长期投资才能穿越牛熊,赚公司成长的钱。

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