目前军品占比高的军工股走势强劲，这也符合当前市场情绪。未来一定是军民两用企业，才能实现稳定和长远发展。军工板块近期行情归根结底，股价走势仍取决于企业能否持续为业绩增长做出贡献。从历史上看，军工行业多为主题投资，在市场情绪和资本属性的影响下波动较大。但事实上，核心原因是军工企业绩效可持续性差。建议以军民两条腿走路为重点的企业，既能受益于军品的繁荣，又能以军工技术开拓民用市场，真正创造可持续的利润。

访谈回顾

记者：您认为，12月份以来军工股走出亮眼行情的原因是什么？

陆洲：12月份以来，军工股表现亮眼，特别是以飞机制造、航空发动机为代表的航空板块标的迅速上涨，这主要是市场对于航空主机、航空装备在“十四五”期间业绩会出现高增长有了鲜明认识。这种高增长一方面是来源自“十四五”规划中对于空军军费投入的增加，另一方面是由于飞机产品的结算模式有了很大的优化，这有利于企业加大备产备料的进程，确保能按时按量交付。未来三到五年，相关企业业绩增长会爆发得很快，激发了市场的投资热情。这也意味着，以航空航天为代表的高技术武器装备进入了三到五年的强周期。

记者：能否为我们解释一下军工企业新的结算模式与以往相比主要有哪些优化？

陆洲：之前，军工主机厂的结算一般都发生在第四季度甚至仅集中在12月份，前三季度都需要企业自己生产、自筹资金，导致了大部分军工企业缺乏稳健的现金流，这种情况不利于企业安排生产进度。现在军方的付款方式开始改革，“十四五”期间预计军方会把所有的需求量打包计算，提高预付款比例，让企业有足够的备产空间。企业由此可以改变原来比较被动的生产模式，现金流也会大大改善，这有利于企业业绩释放和加强股东回报，对盘活整个产业链也有很大的促进作用。

记者：您认为军工板块在“十四五”期间的主要预期是什么？与“十三五”期间相比有怎样的力度提升？

陆洲：我国国防领域目前主要有三个目标：2027年实现建军百年奋斗目标，2035年基本实现国防和军队现代化目标，2050年把人民军队全面建成世界一流军队目标。“十四五”期间正是处于实现建军百年奋斗目标的关键节点，一方面，要实现机械化、信息化、智能化融合发展，另一方面要在前沿性、颠覆性、战略性技术上有重大突破。“十四五”期间，首先，国家会对高新武器装备和前沿性、颠覆性、战略性技术重点投入。第二，军事的机械化已经基本实现，现在在向信息化方向发展，同时提出要加大智能化研究，智能化主要涉及无人化和自动化，未来无人机、无人车、无人作战平台、无人起航器、战场机器人等产品都会是“十四五”期间的投入重点，未来我国会持续发力军工高科技，不断缩小与美国的差距，并且尽可能在新赛道上实现弯道超车。